4月17日，上市公司山西三维集团股份有限公司（简称“*ST三维”）倾倒工业废渣造成环境污染，并扣押记者，经央视财经频道曝光后，被推到镁光灯下。

据悉，这不是*ST三维首次因环保问题受到关注。自2014年至2017年，*ST三维因环保问题遭当地环保部门处罚已有7次，其中仅2017年就多达4次，不过其环保问题却屡禁不止。2017年半年报中，提及的加强环保措施也仅成为了重要工作目标。

除此之外，*ST三维近年来的业绩情况也是不尽如人意。根据2017年业绩快报显示，公司实现营业总收入22.90亿元，较上年同期减少40.55%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，较上年同期增长115.72%。然而，*ST三维实现扭亏为盈，这与政府补助及出售子公司65%的股权不无关系。

就此情况，时间财经致电*ST三维董秘办公室，其工作人员表示，不方便接受采访，请关注公司公告。

曾因废水处理工程获赔960万

4月17日，*ST三维因央视财经频道曝光倾倒工业废渣、废水造成环保问题，被推到了风口浪尖上。

次日，*ST三维发布《关于央视财经频道《经济半小时》栏目报道公司环保问题的提示性公告》，并提及公司管理层高度重视，第一时间启动了应急处置预案。 目前，相关事项正在核查中。

事实上，*ST三维曾多次遭到洪洞县环保局的处罚。2017年1月3日，因炉渣、粉煤灰和电石渣等工业废渣“三防”措施不到位，洪洞县环保局给*ST三维分别开出了立即停止违法行为，限期整改，并处10万元罚款的罚单；次月，再次因“三防”措施不到位遭到相同处罚。

然而，据央视财经频道报道，*ST三维除了违规排放工业废渣，还将未经处理的工业废水随意排入到汾河中。更不可思议的是，*ST三维曾因“废水深度处理及回用工程”项目获得节能减排综合示范城市中央奖励资金960万元。

4月18日，深交所公布对*ST三维的关注函。经核查发现，公司2016年年度报告和2017年度半年度报告未披露报告期多次受到环保部门行政处罚信息，存在定期报告与临时报告披露的环保信息不一致、信息披露不真实等问题。

经济学家宋清辉向时间财经表示，未来一旦被认定为重大违法，就可能存在被退市的风险，投资者应该对此提高警惕。

政府补贴是保壳“法宝”

*ST三维始建于1970年，于1997年6月上市，登陆资本市场至今已超过20年，但其业绩并不尽如人意。

据了解，*ST三维主要从事精细化工产品的生产与销售，主要产能有10万吨聚乙烯醇（PVA）、3.5万吨聚醋酸乙烯酯乳液（白乳胶）和3万吨1,4－丁二醇（BDO）等三大系列。

伴随市场竞争压力增加，*ST三维近几年持续亏损，且毛利率逐年走低。在扣除“非经常性损益”后，扣非净利润已有6年严重亏损。

除了亏损外，*ST三维的经营活动现金流情况同样不容乐观。2016年年末，其销售产品、提供劳务收到的现金为34.3亿元，截至2017年9月30日，其在该项目上获得的现金仅为16.3亿元，收益遭到腰斩。

截至2017年9月30日，*ST三维资产负债率高达96.33%，公司总资产为48.7亿元，而总负债则为46.9亿元，其中，并扣押，且其流动比率和速动比率持续走低，短期偿债能力略显不足。

同时，由于2015年、2016年两年连续亏损，*ST三维存退市风险，但其2017年却奇迹扭亏为盈。

根据2017年业绩预报显示，*ST三维2017年实现营业总收入22.90亿元，较上年同期减少40.55%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，较上年同期增长115.72%。。

而这与政府补贴不无关系。*ST三维2017年业绩快报中披露显示，临汾市财政局曾下发各项政府补助资金共计4.66亿元，本次获得的政府补助属于与收益相关的政府补助，直接计入当期收益。

事实上，这并非*ST三维首次收到来自政府的“关爱”。2011-2015年，*ST三维营收中的政府补助金额分别为169万元、56万元、348万元、410万元和337万元。

另外，*ST三维出售了山西三维豪信化工有限公司（简称“三维豪信”）65%股权，本次交易完成后，公司实现税前收益约7732万元。

政府补助、剥离亏损业务、变卖资产是*ST三维保壳大战之中常用的方式。2014年保壳期间，其通过技术许可费和出售金融资产渡过难关。

此次保壳，除了出售资产、股权及政府补助，*ST三维还拟出售全部或部分化工业务给公司控股股东、拟发行股份及支付现金购买山西路桥集团持有的高速公路运营类资产。

宋清辉表示，在三维股份违规排污遭曝光的背景下，市场以及监管层对此格外关注，此次重大资产重组或将面临严审风险。